O Boletim de Economia é uma publicação mensal do Grupo de Economia
da Fundap, composto, nesta edição, por duas seções (Conjuntura Econômica em
Foco e Anexo Estatístico).
A seção de conjuntura, deste número, traz uma análise detalhada sobre os
fluxos de capitais estrangeiros para a economia brasileira, em 2012. A primeira
conclusão é que houve uma importante alteração na composição do ingresso líquido
de capitais estrangeiros: a participação dos fluxos financeiros no total recuou de
um patamar de 69% em 2009 e 2010 para 49,5% em 2011 e 37,4% em 2012. Em
contrapartida, a fatia dos fluxos de IDE (Investimento Direto Externo) traçou uma
trajetória oposta, avançando do patamar de 30% em 2009 e 2010 para 50,5% em
2011 e 62,6% em 2012.
A análise da evolução mensal dos fluxos líquidos de capitais externos ao
longo de 2012 sugere que os fatores externos (volatilidade financeira internacional
e desaceleração “double-speed” na zona do euro) contribuíram para uma mudança
na sua composição, a favor dos fluxos de IDE vis-à-vis os fluxos financeiros. Além
disso, os controles de capitais e a gestão macroeconômica no Brasil moldaram a
composição desses fluxos, induzindo o alongamento do prazo da dívida externa
(securitizada e bancária), mas também afetaram a dimensão dos capitais externos
de natureza financeira, ao desestimular as operações especulativas de curto prazo.
Ademais, a eficácia desses controles aumentou devido à nova combinação de
preços-chave (taxas de juros próximas das vigentes nas demais economias emergentes
e taxa de câmbio num patamar mais elevado e menos volátil), que não é
indutora de operações de arbitragem regulatória.
segunda-feira, 25 de fevereiro de 2013
Boletim de Economia nº 22
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